中信建投:金價β上行方向明確 關注黃金投資機會

中信建投:金價β上行方向明確 關注黃金投資機會

智通財經APP獲悉,中信建投發佈研報稱,年初以來,Comex黃金價格保持平穩,而黃金(申萬)指數下跌9.98%,同期滬深300指數下跌7.33%,黃金板塊過於悲觀,已然超跌。作爲黃金定價錨的實際利率仍處於高位,美國通脹及就業數據下降,爲美國降息鋪路,美聯儲議息會議已對降息敞開大門。距離降息已經越來越近,黃金價格上行的驅動也越來越明確,充分調整的黃金板塊反彈值得期待。

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中信建投主要觀點如下:

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黃金:β上行方向明確,利於板塊向上

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金價上行方向明確:美聯儲基準利率在5.25%-5.5%,是2001年以來的最高利率,10年期美債收益率從最高接近5%回落至4%下方,對應美債實際收益率在1.68%,作爲黃金定價錨的美債實際收益率處於近20年高位,在高利率影響下美國經濟一旦走弱確認,讓渡出降息的空間,實際利率下行,構成黃金價格上漲最直接及最明確的驅動。時間越往後降息預期越明確,Comex黃金2000美元/盎司的支撐越有效。

銀行風險再暴露:紐約社區銀行在最新財報中計提遠超市場預期的撥備,並引發鉅額虧損,股價重挫。在去年硅谷銀行暴雷事件中,一同破產的Signature Bank正是由紐約社區銀行接盤,這家銀行財報狀況引發KBW區域銀行指數大跌。銀行風險的再暴露,或誘發美聯儲降息進程提前,10年期美債收益率跌至3.87%。

美聯儲議息會議暗示敞開降息大門:美聯儲週三公佈1月利率決議,美聯儲如期按兵不動,繼續將聯邦基金利率的目標區間維持在5.25%到5.50%。美聯儲主席鮑威爾在會後發佈會上表示,聯儲對降息保持開放態度,但不急於行動,不認爲可能3月降息。美國1月季調後非農就業人口增35.3萬人,但ADP就業人數僅爲增加10.7萬人。若後續就業數據不及預期,將爲美國降息鋪路。

鑑於黃金價格保持上行趨勢不變,配置黃金標的策略仍舊有效,金價往上不斷刷新高點,驅動黃金股票向上。

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